Veränderungen beim Delta Lloyd L European Participation Fund

Das Investmentteam hatte den Newcomer Ten Cate schon länger im Visier. Angus Steel: „Wir verfolgen und analysieren den Konzern aus Almelo (Niederlande) schon seit geraumer Zeit. Wir haben mehrfach mit dem Management unter der Leitung von CEO Loek de Vries gesprochen und das Unternehmen gründlich durchleuchtet. Anschließend wurde innerhalb weniger Monate eine Beteiligung von gut 5 % aufgebaut.“ „Ten Cate hat in den letzten Jahren einen Wahnsinnssprung in Richtung Hightech-Textilanwendungen gemacht.“

Ten Cate konzentriert sich auf vier Nischenmärkte. Für die Armierung von Militärfahrzeugen, Flugzeugen und Raumfahrzeugen stellt das Unternehmen Stoffe her, die infolge eines chemischen Veredelungsverfahrens einerseits federleicht und andererseits sehr fest sind. Dieses Produkt wird anstelle von Stahl eingesetzt und macht die Fahrzeuge viel leichter und billiger. Für dieselbe Industrie fertigt Ten Cate brandverzögernde Gewebe, die im Falle eines Brands die Überlebenschancen der Soldaten und Astronauten erhöhen. Zudem liefert das Unternehmen synthetische Gewebe, die beim Bau von Straßen, Deichen und Gebäuden zum Einsatz kommen. Und schließlich entwickelt Ten Cate auch Kunstrasen.

In all diesen Nischen hat Ten Cate eine führende Marktposition. Den Weltmarkt für Kunstrasen beherrscht das Unternehmen sogar zu 70 %. Außerdem gehört die US-Armee zu den wichtigsten Abnehmern von Ten Cates innovativen Textilerzeugnissen und brandverzögernder Kleidung. Steel: „Wir sehen in diesen Teilmärkten immense Wachstumsmöglichkeiten. Zudem erwarten wir, dass Ten Cate mit seiner innovativen Textiltechnologie neue Nischen erobern kann. Deshalb halten wir Ten Cate für unterbewertet.“ Auch die Finanzzahlen machen einen vertrauenserweckenden Eindruck. „Das Unternehmen hat hart gearbeitet, um seinen Verschuldungsgrad zu reduzieren: Die Solvenz liegt bei 50 %. Außerdem ist das Dividendenpotential gut.“