Wir verfügen über einen strukturierten Investmentprozess, mit dem wir neue Chancen ermitteln und Entscheidungen treffen. Zur Gewährleistung eines reproduzierbaren Ergebnisses, haben wir unseren Anlageprozess in 5 Schritte untergliedert, die konsistent immer wieder durchlaufen werden.
Schritt 1: Screening
Regelmäßig werden sämtliche börsennotierten Unternehmen
des betrachteten Marktsegmentes (z. B. Small-Cap, Europa) im
Hinblick auf bestimmte quantitative Finanzkennzahlen wie
Bewertungsrelationen, Bilanzverhältnis und Dividende überprüft. Die
Unternehmen, die die Auswahlkriterien bestehen, werden im nächsten
Schritt genauer unter die Lupe genommen.
Schritt 2: Bewertung
In diesem Schritt analysieren wir das Unternehmen im Detail. Wir
beginnen mit der "finanziellen DNA", der Finanzentwicklung des
Unternehmens über viele Jahre hinweg. So prüfen wir die
Gewinnentwicklung des Unternehmens, sowie die Entwicklung von
Cashflow, den Dividenden und den Bilanzen. Dabei erstellen wir eine
gründliche Analyse des Unternehmens und des Sektors, in dem dieses
operiert. Wir prüfen die Kernkompetenzen des Unternehmens, die
Wettbewerbsfähigkeit und die Zukunftsfähigkeit des
Geschäftsmodells. Wir sprechen mit dem Topmanagement, statten
jedoch auch den Bereichsleitern mehrere Besuche ab, um uns einen
tiefgreifenden Eindruck von den Menschen zu machen, die den Wert
schöpfen. Außerdem sprechen wir mit diversen Experten aus dem Markt
wie Mitbewerbern und Kunden und durchleuchten das Geschäftsmodell,
so dass wir eine solide Bewertung vornehmen können.
Schritt 3: Investment Case und
Kaufentscheidung
Bei positivem Abschluss von Schritt 2 werden alle Ergebnisse
der Unternehmensanalyse in einem "Investment Case" zusammengefasst.
Außerdem werden die Wertermittlung und das jeweilige Kursziel
ausführlich beschrieben. Auch mögliche Risiken werden dabei
berücksichtigt. Der Case wird im Investment-Kommitee (unter
der Leitung von Alex Otto,) ausführlich besprochen. Nur wenn das
gesamte Investment-Kommitte zustimmt, kann mit dem Aufbau einer
neuen Beteiligung begonnen werden.
Schritt 4: Aufbau der Beteiligung und
Monitoring
Jetzt übernimmt der "Trading Desk" Schritt für
Schritt so clever wie möglich den Erwerb einer Beteiligung. Für die
Fondsmanager beginnt nun die Aufgabe, die neue Beziehung zu dem
Unternehmen weiter auszubauen. Branchen- und Unternehmensmeldungen
werden dabei genau verfolgt. Die Fondsmanager statten regelmäßig
Besuche ab und erweitern ihr Netzwerk innerhalb der Organisation.
Neben dem Topmanagement werden auch wichtige anderen Stellen,
wichtige Manager oder Großkunden besucht. Auch die Zusammensetzung
und die Risikocharakteristiken des gesamten Portfolios werden
kontinuierlich überwacht.
Schritt 5: Verkaufsentscheidung und
Verkauf
Wenn der Börsenkurs das Kursziel erreicht hat, verabschieden wir
uns und bauen die Beteiligung am Unternehmen ab. Es kann auch
andere Gründe für den Verkauf der Beteiligung geben. So finden
immer wieder Übernahmen statt, durch die das Unternehmen von der
Börse genommen wird. Dies ist interessant, da stets eine gute
Übernahmeprämie bezahlt wird.